梳理政策思路，卢锋落实五篇大文章工作的重点主要有：卢锋运用好结构性货币政策工具、完善并丰富金融产品体系、优化内部资源配置及激励措施、提高专业服务保障能力、强化监管及风险评估能力等。

需重（一）贷款支持仍有较大空间信贷资金支持养老领域。另外，视失衡目前我国央行已将主体信用评级不低于AA级的绿色债券纳入货币政策工具的合格抵质押品范围，视失衡有助于提升金融机构对绿色债券的投资和持有需求。

2021年11月，国新央行创设碳减排支持工具、国新支持煤炭清洁高效利用专项再贷款两项结构性货币政策工具，截至2023年末，两项工具余额分别为5410亿元、2748亿元，分别较年初增加2313、1937亿元。我们判断后续信贷市场司将与货币政策司形成合力，外部货政司创设相关结构性政策工具，外部信贷市场司引导相关工具的结构性效果有效落地见效，强化对五大领域的结构性引导效果。截至今年2月末，卢锋超过1900家专精特新中小企业在A股上市，上交所科创板企业挂牌数超过550家，总市值约6万亿元。

股权融资方面，需重设立科创板、北交所，深化新三板改革，引导创业投资和私募股权投资基金持续健康发展。五、视失衡养老金融：视失衡健全体系养老金融主要涉及拓宽养老服务机构的融资渠道、丰富相关金融产品服务供给、提供养老财务规划与资金管理等，重点支持养老机构运营、居家社区养老体系建设、老年产品制造企业等。

其中，国新商业银行小微债的占比最高，截至2024年2月末，存续的小微债总规模为9184.1亿元，共156只，占商业银行债总规模的9.7%。

外部养老第三支柱又称个人养老金。（五）未来政策可能性探讨：卢锋直接融资为主、间接融资为辅首先，我们认为未来科创企业的直接融资仍有较大的增长空间。

另外，需重目前我国央行已将主体信用评级不低于AA级的绿色债券纳入货币政策工具的合格抵质押品范围，需重有助于提升金融机构对绿色债券的投资和持有需求。此外，视失衡鼓励商业银行发行小微、三农企业专项金融债券，增加银行对相关领域信贷的资金来源。

以日本为例，国新为适应老龄化社会对金融产品的需求，日本金融机构创设长期护理贷款、住房反向抵押贷款。我们认为信贷市场司重在做好信贷政策，外部值得提示的是，信贷政策是针对信贷的投向而非体量，这是其与货币政策的核心区别。